Характеристичні особливості інвестиційного ризик-менеджменту в ESG-інвестуванні: дослідження фондових ринків Центральної та Східної Європи

Автор(и)

  • Аndrii Kaminskyi Національний університет «Києво-Могилянська академія», Україна

DOI:

https://doi.org/10.18523/2519-4739.2022.7.1.54-60

Ключові слова:

ESG-інвестиції, ризик-менеджмент, фондовий ринок, вибір портфеля, інвестиційне рішення

Анотація

Одним із найдинамічніших трендів розвитку сучасного ринку фінансових інвестицій є ESG-інвестування, тобто інвестування, яке ґрунтується на залученні до розгляду екологічних, соціальних та управлінських критеріїв. Частка цього виду інвестування на світових ринках уже перевищує 30 % інвестиційних активів, що перебувають в управлінні. Тож актуальною стає проблема аналізу зіставлення ESG-критеріїв з інвестиційним ризик-менеджментом. Ця проблема є предметом дослідження, проведеного із застосуванням до портфельного інвестування на ринках Центральної та Східної Європи. З цією метою в роботі було використано скоринги ESG, що розраховуються за методологією системи S&P Global.
Оцінювання ринкового ризику було здійснено як для прямих, так і для портфельних інвестицій. Для прямих інвестицій було проведено дослідження між значеннями ESG-скорингу та низкою показників ризику та дохідності. Ідентифіковано взаємозв’язок між значеннями скорингу та показником K-ratio. Цей взаємозв’язок змодельований логарифмічною залежністю.
У межах проведеного дослідження було ідентифіковано дихотомію між підходами диверсифікації та пріоритизації ESG-критеріїв при інвестуванні. Запропоновано розширення портфельного ризик-менеджменту в межах трикритеріальної оптимізаційної моделі (мінімізації ризику, максимізації очікуваної дохідності та максимізації ESG-скорингу портфеля). У статті обґрунтовано інвестиційне рішення, що базується на побудові ефективної множини у площині «ризик – ESG-скоринг». Це є певним аналогом ефективної множини «ризик – дохідність» у сучасній портфельній теорії.
Вибудований у дослідженні підхід ризик-менеджменту було застосовано для створення інвестиційного портфеля з компаній, включених у кошики трьох фондових індексів ринків Центральної та Східної Європи, а саме: PX (Чехія), WIG20 (Польща), BUX (Угорщина).

JEL classіfіcatіon: G11

Біографія автора

Аndrii Kaminskyi, Національний університет «Києво-Могилянська академія»

Камінський Андрій Борисович – доктор економічних наук, професор кафедри фінансів Національного університету «Києво-Могилянська академія», професор кафедри економічної кібернетики Київського національного університету імені Тараса Шевченка

a.kaminsky@ukma.edu.ua

Посилання

  1. Bergman, M., Deckelbaum, A., & Karp, B. (2020). Introduction to ESG. Harvard Law School Forum on Corporate Governance. https://corpgov.law.harvard.edu/2020/08/01/introduction-to-esg/
  2. Boffo, R., & Patalan, R. (2020). ESG Investing: Practices, Progress and Challenges. www.oecd.org/finance/ESG-Investing-Practices-Progress-and-Challenges.pdf
  3. ESG The Report. (2020). What are ESG scores? https://www.esgthereport.com/what-are-esg-scores/
  4. European Commission. (2015). The 2030 Agenda for Sustainable Development and SDGs. https://ec.europa.eu/environment/sustainable-development/SDGs/index_en.htm
  5. Gao, F., Meng, F., Gu, Z., Liu, Z., & Farrukh, M. (2021). Mapping and Clustering Analysis on Environmental, Social and Governance Field a Bibliometric Analysis Using Scopus. Sustainability, 13(13), 7304. https://doi.org/10.3390/su13137304
  6. Giese, G., Lee, L.-E., Melas, D., Nagy, Z., & Nishikawa, L. (2019). Foundations of ESG Investing: How ESG Affects Equity Valuation, Risk, and Performance. The Journal of Portfolio Management, 45(5), 69–83. https://doi.org/10.3905/jpm.2019.45.5.069
  7. Giese, G., Nagy, Z., & Lee, L.-E. (2020). Deconstructing ESG Ratings Performance: Risk and Return for E, S, and G by Time Horizon, Sector, and Weighting. The Journal of Portfolio Management, 47(3), jpm.2020.1.198. https://doi.org/10.3905/jpm.2020.1.198
  8. Hill, J. (2020). Environmental, Social, and Governance (ESG) Investing a Balanced Analysis of the Theory and Practice of a Sustainable Portfolio. Academic Press.
  9. Kaminskyi, A., Motoryn, R., & Pysanets, K. (2019). Investment risks and their measurement. Probability in Action, 3, 103–114. http://ekmair.ukma.edu.ua/handle/123456789/18308
  10. Kaminskyi, A., Butylo, D., & Nehrey, M. (2021). Integrated approach for risk assessment of alternative investments. International Journal of Risk Assessment and Management, 24(2/3/4), 156–177. https://doi.org/10.1504/IJRAM.2021.10051395
  11. Kestner, L. (2003). Quantitative Trading Strategies: Harnessing the Power of Quantitative Techniques to Create a Winning Trading Program. New York: McGraw-Hill Professional.
  12. Kishan, S. (2022). ESG by the Numbers: Sustainable Investing Set Records in 2021. https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-02-03/esg-by-the-numbers-sustainable-investing-setrecords-in-2021
  13. Pedersen, L. H., Fitzgibbons, S., & Pomorski, L. (2021). Responsible investing: The ESG-efficient frontier. Journal of Financial Economics, 142(2), 572–597. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2020.11.001
  14. Salerno, D. (2021). ESG Criteria in Alternative Investments. In The Evolution of Sustainable Investments and Finance (pp. 59–99). Palgrave Macmillan, Cham.
  15. Zehir, E., & Aybars, A. (2020). Is there any effect of ESG scores on portfolio performance? Evidence from Europe and Turkey. Journal of Capital Markets Studies, 4(2), 129–143. https://doi.org/10.1108/JCMS-09-2020-0034

##submission.downloads##

Опубліковано

2022-12-05

Як цитувати

Kaminskyi А. (2022). Характеристичні особливості інвестиційного ризик-менеджменту в ESG-інвестуванні: дослідження фондових ринків Центральної та Східної Європи. Наукові записки НаУКМА. Економічні науки, 7(1), 54–60. https://doi.org/10.18523/2519-4739.2022.7.1.54-60

Номер

Том 7 № 1 (2022): Наукові записки НаУКМА. Економічні науки

Розділ

Статті

Ліцензія

Авторське право (c) 2022 Аndrii Kaminskyi

Creative Commons License

Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з наступними умовами:

a) Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.

b) Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.

с) Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи (див. The Effect of Open Access).