DOI: https://doi.org/10.18523/2519-4739112016124769

Фінансова інтеграція та макроекономічна стабільність: секторальний підхід до аналізу доступу до фінансування та модель передкризового зростання

Jasna Atanasijevic, Boris Najman

Анотація


У статті на основі результатів опитування підприємств з бази даних ЄБРР за 2002 по 2008 роки проаналізовано основні перешкоди для отримання фінансування у 18 Європейських країнах з перехідною економікою. Для усіх країн характерним є те, що у передкризовий період в основу свого розвитку вони закладали фінансову інтеграцію (ЕБРР, 2009). Глибинний аналіз перешкод для доступу підприємств до фінансування забезпечує  розуміння процесу фінансового розвитку та його впливу на економічне зростання у реальному секторі. Основними результатами емпіричного оцінювання методом  пробіт моделювання є висновок, що більші перешкоди для доступу до фінансових ресурсів існують для промислового сектору порівняно з іншими галузями. Крім того що недоступність фінансування є вагомою перепоною розвитку підприємства, промислові компанії мають більші потреби кредитних коштів. Причинами не використання фірмами банківських позик є високі відсотки та інші нецінові невигідні умови такого фінансування. Цей результат ліг в основу загальної гіпотези щодо ролі фінансового сектору у моделі економічного зростання в країнах з перехідною економікою в період до кризи. Сутність її полягає в тому, що два десятиліття нерівномірного доступу до фінансування для виробничих підприємств (зокрема тих, що виробляють товари для торгівлі) привели до структурних дисбалансів у реальному секторі, які проявилися у торговому дефіциті, тобто недорозвиненому торговельному секторі та  надмірному неторговельному.

Ключові слова


доступ до фінансів; перехідний період; фірми

Повний текст:

PDF (English)

Посилання


Bancel, F., & Perrotin, T., (1999).Le coût du capital dans les pays émergents. Revue d’analyse financière, 119, 76-88.

Beck, T., & Demirgüç-Kunt, A. (2006). Small and medium-size enterprises: Access to finance as a growth constraint. Journal of Banking and Finance, 30(11), 2931-2943.

De la Torre, Gozzi, A.J.C., & Schmukler, S. (2007). Innovative Experiences in Access to Finance: Market Friendly Roles for the Visible Hand? Policy Research Working Paper, The World Bank, 4326.

Dell’Ariccia, G., & Marquez, R. (2004). Information and Bank Credit Allocation. Journal of Financial Economics, 72(1), 185-214.

Dimitrijević (Atanasijević), J., & Najman, B. (2008). Inside the credit boom: competition, segmentation and information: the evidence from the Serbian credit market, Comparative Economics Studies, 50(3), 217-252.

EBRD. (2009). Transition report 2009. London: EBRD.

EBRD. (2010). BEEPS 2008-2009: A Report on Methodology and Observations, London: EBRD.

Fanelli, J. M., & Keifman, S. (2002). Finance and Changing Patterns in Developing Countries. Journal of Finance and Accounting, 15(4), 143-171.

Kornai, J. (1979). Resource-Constrained versus Demand-Constrained Systems. Econometrica, 47(4), 801-819.

Sen, A. (1999). Developments as Freedom. Oxford: Oxford University Press.

Vernimmen, P. (2006). Finance d’Entreprises. Paris: Dalloz-Sirey.






Copyright (c) 2019 Jasna Atanasijevic, Boris Najman

Creative Commons License
Ця робота ліцензована Creative Commons Attribution 4.0 International License.